Инвесторы оценивают бизнес Франции как более надежный, чем государство

Впервые за многие годы стоимость заимствований для ряда французских компаний стала ниже, чем у государства, сообщает Financial Times. Политический кризис и рост госдолга усилили обеспокоенность инвесторов и нарушили привычное соотношение между доходностью государственных и корпоративных облигаций.

Доходность бумаг таких компаний, как L’Oréal, Airbus и Axa, в последние недели опустилась ниже доходности государственных облигаций Франции с аналогичным сроком погашения, отмечает Goldman Sachs. Обычно государственные облигации задают базовый уровень доходности для корпоративных, поэтому такие инверсии редки и служат сигналом повышенной неопределенности.

Ситуация усугубилась после отставки премьер-министра Франции Франсуа Байру — уже второй менее чем за год. На этой неделе агентство Fitch Ratings понизило кредитный рейтинг страны, указав на «рост политической фрагментации и поляризации». Доходность гособлигаций Франции поднялась почти до уровня Италии, превысив доходность Греции.

По данным Goldman Sachs, 10 французских компаний сейчас торгуются со «спредом ниже нуля» относительно госдолга — рекорд с 2006 года. Всего по Еврозоне более 80 компаний имеют доходность ниже государственных облигаций. Фондовые менеджеры отмечают, что облигации LVMH 2033 года выпуска на этой неделе показывали доходность на 0,07 процентного пункта ниже аналогичной гособлигации, что стало рекордным разрывом с момента выпуска.

Эксперты подчеркивают, что подобная ситуация демонстрирует, что французские государственные бумаги уже не воспринимаются инвесторами как безрисковый актив. «Они ведут себя больше как облигации развивающихся рынков, где корпоративные доходности часто ниже государственных», — отметил главный экономист J Safra Sarasin Карстен Юниус.

Источник: Financial Times