Пенсионные фонды США уменьшают инвестиции в частное кредитование

Государственные пенсионные фонды США начали уменьшать вложения в частные кредиты из-за опасений ослабления стандартов кредитования и роста рисков, сообщает Financial Times.

Анализ издания показывает, что 70 крупнейших пенсионных фондов страны в первом полугодии сократили инвестиции в частный кредит на 18% в годовом выражении. Это ощутимо, поскольку именно пенсионные фонды были ключевым источником капитала для сектора, где общий объем привлеченных средств в Северной Америке упал на 40%, отмечает Preqin.

Городские и штатные фонды сообщили FT, что ужесточили проверку новых управляющих частными кредитными фондами и временно приостановили новые аллокации.

Сворачивание инвестиций отражает растущее беспокойство институциональных игроков относительно бурного роста частного кредитования, который последовал после ухода банков от финансирования малого и среднего бизнеса из-за строгих капитальных требований и проблем региональных кредиторов, таких как Silicon Valley Bank.

Несмотря на высокие доходы (от однозначных до двузначных процентов), пенсионные фонды теперь больше сосредоточены на рисках. Активы под управлением частных кредитных фондов в США за пять лет выросли более чем вдвое и достигли $1,4 трлн к 2024 году, по оценке ФРС.

Ранее именно государственные пенсионные фонды подпитывали этот рост: в 2023 году их средняя аллокация в частный долг поднялась до 4,1% с 0,7% три года назад. Сейчас фонды стали осторожнее.

Так, Iowa Public Employees’ Retirement System ($44 млрд) приостановил годовую программу аллокаций в $550 млн после инвестирования $100 млн за первые пять месяцев. Cincinnati Retirement System ($2,4 млрд) отложила найм нового кредитного менеджера.

По данным S&P Global, 66% пенсионных фондов в июне не выполнили собственные планы по инвестициям в частный кредит. Среди причин — политическая неопределенность, торговые войны и налоговая политика администрации Трампа, а также опасения относительно слабых условий кредитования, роста дефолтов и влияния высоких ставок.

Как отметил CIO Texas Municipal Retirement System Юп Ким, приток розничного капитала ведет к ослаблению условий кредитов и стандартов андеррайтинга. Портфельный менеджер Alaska Permanent Fund Росс Александер добавил, что в условиях высоких ставок и нестабильной экономики дефолты в частном кредите «неизбежно начнут расти».

Источник: Financial Times