Несмотря на первоначальные опасения, что новые препараты для лечения ожирения, такие как Ozempic, могут навредить диализному бизнесу, гендиректор Fresenius Medical Care Хелен Гиза заявила, что их влияние будет скорее нейтральным или даже положительным.

GLP-1: угроза или возможность?

Препараты класса GLP-1, включая Ozempic, изначально разрабатывались для лечения диабета и снижения веса, но клинические испытания показали их эффективность при болезнях сердца, почек и печени. Это заставило инвесторов искать компании, которые выиграют или проиграют от их распространения.

Осенью 2023 года исследование Novo Nordisk подтвердило, что Ozempic замедляет развитие хронической болезни почек (ХБП). Это вызвало панику среди акционеров диализных компаний, включая Fresenius Medical Care и американскую DaVita, которые уже пострадали от снижения числа пациентов во время пандемии COVID-19. Акции компаний резко упали, но затем частично восстановились.

“Пациентов станет больше”

Хелен Гиза признала, что несколько месяцев подряд 90% ее встреч с инвесторами были посвящены возможным рискам от GLP-1. Однако сейчас она считает, что Fresenius Medical Care может оказаться в числе победителей.

«Я уверена, что число пациентов увеличится», — заявила Гиза.

Ключевой вопрос для инвесторов — перевесят ли кардиоваскулярные преимущества препаратов отсрочку потребности в диализе. Компания отмечает, что многие пациенты с ХБП умирают от сердечно-сосудистых осложнений еще до начала диализа, поэтому улучшение их состояния может расширить клиентскую базу.

Тем не менее, некоторые аналитики видят в GLP-1 угрозу, поскольку препараты могут отодвинуть необходимость диализа.

Инвесторы сомневаются, но видят потенциал

Дэниел Бэбкес из Pzena Investment Management, одного из крупнейших акционеров Fresenius (доля более 5%), считает, что рынок слишком пессимистично оценивает влияние GLP-1.

«Мы не уверены, что эффект будет исключительно негативным. В долгосрочной перспективе он может быть сбалансированным или даже положительным», — отметил Бэбкес.

Гиза прогнозирует, что реальное влияние препаратов на рынок диализа проявится только через 10 лет. Даже небольшой рост числа пациентов с ХБП может в итоге привести к значительному увеличению нуждающихся в диализе, пусть и в более позднем возрасте.

«Если пациенты живут дольше, значит, и до диализа они дойдут позже. Время покажет, будет ли эффект нейтральным или положительным, но я не верю, что он окажется негативным», — подчеркнула Гиза.

Возвращение к росту

Fresenius Medical Care ожидает, что в США число пациентов будет расти в среднем на 2% в год с 2025 по 2035 год. Это означает восстановление после спада, вызванного пандемией.

«Это займет время, но мы уверены в росте как минимум на 2%», — заключила Гиза.

Источник:The Wall Street Journal