Финансовая основа политики Путина выглядят все более хрупкой.

Владимир Путин пытается убедить международное сообщество в том, что время играет на его стороне, и единственный способ прекратить войну — это принять его условия. Несмотря на видимую устойчивость российской экономики, вызвавшую скептическое отношение к западным санкциям, в реальности она все больше напоминает карточный домик, который может рухнуть под тяжестью собственной нестабильности.

Издание Financial Times сообщает, что даже высокопоставленные представители российской элиты начинают публично выражать обеспокоенность. Поверхностные показатели, такие как устойчивый рост ВВП, низкая безработица и рост зарплат, могут вводить в заблуждение. Однако такие результаты характерны для экономики, функционирующей в условиях полной мобилизации.

Экономика России держится на трех методах финансирования — заимствовании, инфляции и экспроприации. Правительство старается находить наиболее эффективное и менее болезненное сочетание этих инструментов. Тщеславие Путина заключается в его уверенности, что войну можно финансировать без значительной финансовой нестабильности и материальных жертв для населения. Но эта иллюзия уже начинает рушиться.

Кредитный пузырь в экономике

Аналитик по России и бывший банкир Крейг Кеннеди в своем докладе подчеркивает тревожный рост корпоративного долга в стране. С начала 2022 года этот показатель увеличился на 71% и теперь превышает новые займы, взятые домохозяйствами и правительством.

Банковская система России находится под полным контролем Кремля. Банки обязаны кредитовать избранные компании на льготных условиях, что создает огромный поток субсидированных кредитов. Эти кредиты предоставляются экономическим субъектам, которые считаются приоритетными для режима. По сути, это скрытое «печатание денег» через аутсорсинг — расходы не отражаются на государственном балансе, но фактически создают финансовую нагрузку, эквивалентную 20% национального производства России в 2023 году. Эти средства сопоставимы с военным бюджетом России.

Скрытая финансовая нестабильность

Кремль старается избегать двух факторов, которые он считает критически опасными: слабости государственных финансов и неконтролируемой инфляции. Центральный банк России свободно повышает процентные ставки, которые достигли 21%. Это помогает сдерживать рост цен, но не снижает инфляцию до приемлемого уровня. Несмотря на растущие военные расходы, правительство удерживает дефицит бюджета на относительно низком уровне. Однако такое положение дел достигается за счет искусственного поддержания ликвидности через рост кредитования.

Крейг Кеннеди предупреждает, что по мере увеличения доли «плохих долгов» российская экономика начинает сталкиваться с угрозой кредитного кризиса. Системное кредитование несостоятельных заемщиков создает долгосрочные риски, которые могут привести к финансовому коллапсу.

Западные санкции и их эффект

Международное давление играет ключевую роль в ослаблении экономической устойчивости России. Запад уже заморозил российские валютные резервы на сумму около 300 миллиардов долларов, ограничил экспорт нефти и запретил импорт ключевых товаров. Эти меры препятствуют использованию внешних доходов для покрытия внутренних дефицитов.

По мнению экспертов, усиление санкций, включая передачу замороженных российских активов Украине как часть репараций, может ускорить крах российской экономики. Такой шаг нанес бы серьезный удар по возможностям Кремля продолжать войну.

Несмотря на усилия Путина представить ситуацию в выгодном свете, время, как подчеркивают аналитики, работает против него. Российская экономика балансирует на грани финансового кризиса, вызванного внутренними проблемами и международным давлением. Для Украины и ее союзников ключевая задача — продолжать ограничивать доступ Кремля к внешним ресурсам, что может стать решающим фактором в окончании войны.

Источник: Financial Times

Юрій Гай

Народився і живу в місті Біла Церква на Київщині. Закінчив національний університет ім. Драгоманова по спеціальності соціологія. Захоплююсь подорожами та мотоциклами. Професійно займаюсь дизайном і поліграфією. Радий бути в дружній команді Shode.life!

See Full Bio